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Risk management

VECTOR cuenta con una Unidad de Administraci贸n Integral de Riesgos (UAIR) que se encarga de medir, vigilar y controlar los riesgos.

Las actividades de la Casa de Bolsa, como intermediario burs谩til y como inversionista, implican necesariamente la exposici贸n a riesgos financieros. Dentro de su alcance institucional, ejerce la funci贸n de administraci贸n de riesgos de las entidades que lo conforman, atiende y refuerza los principios de autorregulaci贸n y los ordenamientos en materia de riesgos de la Circular para Casas de Bolsa de la CNBV, as铆 como las circulares referentes a los productos operados.

Los principales 贸rganos considerados para participar en las actividades antes descritas son:

  • Consejo de Administraci贸n de la Casa de Bolsa
  • Comit茅 de Administraci贸n Integral de Riesgos
  • Unidad para la Administraci贸n Integral de Riesgos

El Consejo de Administraci贸n es el responsable de autorizar y revisar anualmente los l铆mites globales de Valor en Riesgo (VaR). El Consejo facult贸 al Comit茅 de Riesgos para establecer y asignar los l铆mites de VaR espec铆ficos para cada unidad de negocio o 谩rea de operaci贸n de producto, considerando como criterios el tipo de instrumentos operados y su estrategia particular de inversi贸n.

La medici贸n y el monitoreo del cumplimiento de los l铆mites es realizado diariamente por la UAIR, misma que es responsable de informar al Comit茅 de Riesgos y al Consejo de Administraci贸n sobre la evoluci贸n de los mismos.

Los excesos globales o particulares a los l铆mites de riesgo son informados oportunamente al Comit茅 de Riesgos, el cual es el encargado de evaluar junto con las 谩reas operativas las acciones a tomar al respecto. De acuerdo a lo definido por el Consejo de Administraci贸n el Comit茅 de Riesgos tiene responsabilidad de revisar y autorizar los excesos a los l铆mites. Los excesos y las acciones tomadas al respecto son informados al Consejo de Administraci贸n en su posterior sesi贸n.

El despacho de Shirebrook Compliance llev贸 a cabo una auditor铆a externa sobre el cumplimiento de la Administraci贸n de Riesgos a los requerimientos establecidos en la Circular 煤nica de Casas de Bolsa para el periodo del 2011. En la revisi贸n no se detectaron observaciones mayores, la UAIR ha dado seguimiento y reportado al Comit茅 de Riesgos sobre los avances en el cumplimiento de las observaciones y recomendaciones.

Los objetivos, metodolog铆as y procedimientos para la administraci贸n integral de Riesgos est谩n establecidos en el manual de riesgos.

Algunas de las actividades relativas a la administraci贸n de riesgos son:

  • Identificaci贸n, medici贸n y monitoreo de los distintos tipos de riesgos bajo condiciones normales y condiciones extremas
  • Elaboraci贸n de propuestas de l铆mites de exposici贸n de riesgo
  • Informaci贸n y revelaci贸n de la exposici贸n de niveles de riesgo asumidos
  • Actualizaci贸n de metodolog铆as, pol铆ticas y procedimientos en materia de control de riesgos.

Los ingresos financieros y el valor econ贸mico de VECTOR han sido consistentes con las estrategias definidas y el comportamiento del mercado. Las metodolog铆as b谩sicas de c谩lculo as铆 como los niveles de exposici贸n alcanzados por la Casa de Bolsa son presentadas a continuaci贸n:

El software utilizado en el 谩rea de riesgos para la medici贸n del Valor en Riesgo de Mercado, Cr茅dito y Liquidez fue desarrollado por Anal铆tica Consultores. Para el c谩lculo de VaR de mercado, el sistema brinda tres metodolog铆as: escenarios montecarlo, hist贸ricos y param茅trico; para el riesgo de cr茅dito utiliza el modelo actuarial Credit Metrics que permite parametrizar la cantidad de niveles de calificaci贸n de riesgo utilizados, la curva de tasas de inter茅s para cada nivel de calificaci贸n, la calificaci贸n por tipo de instrumento y la matriz de transici贸n de calificaciones por incumplimientos de pago; adicionalmente para el c谩lculo de valor en riesgo de liquidez, as铆 como los dem谩s riesgos medidos es posible la parametrizaci贸n del horizonte de tiempo, nivel de confianza y n煤mero y ponderaci贸n de la informaci贸n hist贸rica utilizada.

Se define como la p茅rdida m谩xima probable en un periodo determinado y con cierto grado de certeza del valor de un instrumento financiero debido efectos adversos de movimientos en las variables de mercado que determinan su precio.

La Casa de Bolsa utiliza la metodolog铆a Montecarlo en la estimaci贸n diaria del VaR para monitorear el riesgo de mercado, esta medici贸n se aplica a cada unidad de negocio o 谩rea de operaci贸n de producto. Para el c谩lculo de la volatilidad se utilizan 90 d铆as de historia con un factor de decaimiento de 0.9501, los par谩metros utilizados para el c谩lculo del VaR son un 95% de nivel de confianza y un horizonte de tiempo de cinco d铆as h谩biles.

Mensualmente se realizan escenarios que eval煤an la p茅rdida potencial modelando los factores de riesgo, tomando como referencia distintos par谩metros para su definici贸n, por ejemplo, estresando cada factor de riesgo con su m谩ximo cambio en los 煤ltimos 90 d铆as h谩biles o considerando eventos internacionales econ贸micos extraordinarios.

Para la valuaci贸n y medici贸n de riesgos de acuerdo a las caracter铆sticas particulares de cada instrumento se utiliza informaci贸n de mercado de los factores de riesgo como curvas de tasas de inter茅s, monedas, precios de acciones, precios de subyacentes que puedan afectar su valor. Esta informaci贸n es obtenida diariamente del proveedor oficial de precios.

El Consejo de Administraci贸n autoriz贸 un l铆mite de riesgo de mercado global para la Casa de Bolsa – medido como el VaR m谩s las p茅rdidas realizadas y por realizar – equivalente al 4% del capital contable de la empresa.

En 2012 el VaR de mercado m谩s las p茅rdidas – realizadas y por realizar- promedio y al cierre fueron de $9.1 y $11.2, respectivamente. El valor en riesgo de mercado de promedio y al cierre del periodo representa un 0.97% y 1.2% del capital global al cierre del periodo.

Al cierre del 2012 el 铆ndice de suficiencia del capital global, respecto a la suma de requerimientos por riesgo de cr茅dito y mercado es de 1.73. El monto de Capital Global dividido en capital b谩sico y complementario es de de $ 903.7 y $ 0 respectivamente, conforme al requerimiento de capital el monto de los activos ponderados por riesgo de cr茅dito es de $143.4 y de mercado es de $397.6 .

En 2011 el VaR de mercado m谩s las p茅rdidas – realizadas y por realizar- promedio y al cierre fueron de $6.2 y $12.8, respectivamente.

Se define como la p茅rdida m谩xima probable generada por el incumplimiento de una contraparte o por modificaci贸n en la calidad crediticia de los instrumentos operados.

Para monitorear el riesgo de cr茅dito, VECTOR utiliza el modelo actuarial Credit Metrics con un horizonte de tiempo de un a帽o. Esta medici贸n se aplica a cada unidad de negocio o 谩rea de operaci贸n de producto cuyos instrumentos incurran en riesgo de cr茅dito. A partir de las caracter铆sticas de cada instrumento (plazo, monto y amortizaciones) y la calificaci贸n de la emisora, se determina un monto esperado de p茅rdidas crediticias, tomando en cuenta las probabilidades de incumplimiento determinadas por las calificadoras de los valores.

Mensualmente se realiza un an谩lisis de sensibilidad de riesgo de cr茅dito, que mide la p茅rdida esperada considerando distintos niveles de degradaci贸n de las calificaci贸n de cada uno de los instrumentos con riesgo crediticio.

Durante este periodo no se presentaron excesos al l铆mite global.

En 2012 el VaR de cr茅dito promedio y al cierre fue de $22.8 y $13.8, respectivamente. El valor en riesgo de cr茅dito de promedio y al cierre del periodo representa un 2.44% y 1.48% del capital global al cierre del periodo.

En 2011 el VaR de cr茅dito promedio y al cierre fue de $16.7 y $18, respectivamente.

El riesgo de contraparte es administrado bas谩ndose en pol铆ticas y procedimientos autorizados por el Consejo de Administraci贸n. El Comit茅 de Riesgos y/o Subcomit茅 designado para dichos fines tienen la facultad de otorgar l铆neas de operaci贸n a personas f铆sicas o morales en base al an谩lisis de la informaci贸n cualitativa, cuantitativa y financiera presentada por la UAIR. Una vez establecido el nivel de operaci贸n asignado a cada contraparte, el seguimiento y control se realiza a trav茅s de las 谩reas administrativas utilizando diversos sistemas de operaci贸n.

Durante 2012 Fitch Ratings y S&P ratificaron sus calificaciones de riesgo contraparte de largo y corto plazo de Vector Casa de Bolsa, ‘A-(mex)’ y ‘F2(mex)’ de Fitch y ‘mxA-‘ y ‘mxA-2’ de S&P.

Se define como la p茅rdida potencial generada por la imposibilidad de renovar o contratar pasivos en condiciones normales; o bien por el hecho de que una posici贸n no pueda ser cubierta por una posici贸n contraria equivalente.

Para calcular este riesgo, la empresa asume que la posici贸n propia se mantiene durante un periodo adicional de siete d铆as, con lo que se obtiene el VaR de mercado incremental que determina el riesgo de liquidez , esta medici贸n se aplica a cada unidad de negocio o 谩rea de operaci贸n de producto.

En 2012 el VaR de liquidez promedio y al cierre fue de $2.3 y $4, respectivamente. El valor en riesgo de liquidez promedio y al cierre del periodo representa un 0.25% y 0.43% del capital global al cierre del periodo.

En 2011 el VaR de liquidez promedio y al cierre fue de $1.5 y $2.4, respectivamente.

Asimismo, la Casa de Bolsa cuenta con l铆neas de operaci贸n que pueden ser convertidas r谩pidamente en efectivo y permiten afrontar las necesidades de liquidez.

Adicional a los c谩lculos de valor en riesgo, a trav茅s de reportes peri贸dicos, se da seguimiento a la exposici贸n de riesgos por tipo de instrumento, a la utilidad o p茅rdida generada, a la sensibilidad por los distintos factores de riesgo y plazo, as铆 como escenarios extremos y an谩lisis de liquidez y cobertura.

VECTOR en la administraci贸n y control del riesgo operativo se basa en cinco fases: identificaci贸n, evaluaci贸n, tratamiento, monitoreo y medici贸n e informaci贸n y reportes.

En la fase de identificaci贸n, se identifican los objetivos a nivel 谩rea, los procesos operativos y riesgos operativos en los mismos, as铆 como los eventos de p茅rdida ocurridos por riesgo operativo de acuerdo con la tipolog铆a.

La segunda fase de evaluaci贸n es cualitativa de los riesgos operativos, de tecnolog铆a y legales identificados (probabilidad de ocurrencia e impacto) y los prioriza mediante el mapa de riesgos operativos a nivel proceso.

La fase de tratamiento controla, mitiga, transfiere y acepta los riesgos operativos identificados. La fase de monitoreo y medici贸n establece una medida de referencia y determina los niveles de tolerancia al riesgo operativo, desarrolla y registra en una base de datos los eventos de p茅rdida, estima el costo de los mismos y genera medidas de control interno.

La fase de informaci贸n y reportes genera informes a la alta direcci贸n, 贸rganos de gobierno y a las autoridades regulatorias sobre la exposici贸n al riesgo operativo de VECTOR.

Como resultado de la aplicaci贸n de estas etapas, se identificaron y clasificaron los riesgos en funci贸n de su probabilidad e impacto y fueron informados a las 谩reas responsables para su tratamiento.

Como principales 谩reas responsables en el monitoreo y medici贸n del riesgo operativo la Direcci贸n Jur铆dica, Direcci贸n de Tecnolog铆a, Auditor铆a Interna, Contralor铆a Normativa y Administraci贸n de Riesgos est谩n involucradas en el dise帽o y asignaci贸n del seguimiento de las pol铆ticas que deben cumplir las 谩reas operativas de la Casa de Bolsa.

El departamento de Auditor铆a Interna realiza muestreos sobre cumplimiento de las pol铆ticas, as铆 como los procedimientos y las operaciones diarias de la mesa de dinero, capitales, derivados y divisas.

El Contralor Normativo en su programa de trabajo anual reportado al Consejo de Administraci贸n, verifica el cumplimiento de las leyes y regulaciones que norman la actividad de VECTOR.

El modelo utilizado en el c谩lculo del requerimiento de capital por riesgo operacional utiliza el m茅todo de indicador b谩sico, que consiste en cubrir un capital m铆nimo equivalente al 15% del promedio de los tres 煤ltimos a帽os de los ingresos anuales positivos.

El nivel de tolerancia de riesgo operativo aprobado por el Consejo para el 2011 y 2012 fue de $1.5, su consumo acumulado para el 2011 fue del 4% y para el cierre del 2012 de 20%.

Es la p茅rdida potencial por el incumplimiento de las disposiciones legales y administrativas aplicables, la emisi贸n de resoluciones administrativas y judiciales desfavorables y la aplicaci贸n de sanciones, en relaci贸n con las operaciones que se llevan a cabo.

La metodolog铆a actual empleada para la administraci贸n y control del riesgo legal tiene como objetivo evitar vicios en la celebraci贸n de las operaciones a trav茅s del an谩lisis previo de la validez jur铆dica y una adecuada instrumentaci贸n legal de pol铆ticas y procedimientos relacionadas con los actos celebrados.

Para monitorear el monto de p茅rdidas potenciales derivadas de resoluciones judiciales o administrativas desfavorables, se sigue una metodolog铆a que registra, da seguimiento y estima el monto de dichas p茅rdidas estimadas bajo escenarios, incluyendo los contingentes, en funci贸n a las disponibilidades de liquidez de la Casa de Bolsa. Los resultados obtenidos a trav茅s de esta metodolog铆a son revisados por el Comit茅 de Riesgos e informados trimestralmente al Consejo de Administraci贸n

La metodolog铆a actual para la administraci贸n y control del riesgo tecnol贸gico tiene como objetivo asegurar la capacidad y continuidad de los sistemas y mantener la celebraci贸n de operaciones a trav茅s de los medios tecnol贸gicos con los que se cuenta. Estos incluyen:

  • Pol铆ticas y procedimientos para la gesti贸n de servicios y protecci贸n de la informaci贸n.
  • Redundancia en infraestructura de telecomunicaciones, servidores, almacenamiento y bases de datos.
  • Contratos de soporte de misi贸n cr铆tica para la infraestructura central.
  • Sistemas y procedimientos de respaldo de informaci贸n.
  • Replicaci贸n de bases de datos a sitio de c贸mputo alterno.
  • Procedimientos y controles de acceso a infraestructura, sistemas e instalaciones.
  • Procedimientos de recuperaci贸n de desastres.
  • Sitio de operaci贸n alterno.
  • Procesos de remediaci贸n de vulnerabilidades.
  • Revisiones de auditor铆a interna.